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　　一、宏不雅

　　上周时辰万众谨防的好意思国大选终于遣散，特朗普在再度胜出并出任好意思国新一任总统之际，市集对于好意思国后续政策变化的预期再度出现了赫然的波动，同期好意思联储在上周时辰也再度通告降息25个基点，固然该有磋议基本妥贴市集的预期成果，但政策声明中删除对于通胀赢得进展和对杀青想法更有信心的表述，强调温雅服务和通胀双重风险，同期好意思联储主席鲍威尔也示意后续将阐发经济情况加速或延缓降息要领，这导致市集进一步减少了对好意思联储来岁降息的押注，从该角度来看后续金融属性或捏续对油价施压。而在政事属性方面，上周时辰有市集音讯称伊朗对最近以色列艰巨的回话可能触及佩戴更大弹头的导弹和其他火器，固然伊朗莫得在好意思国大选之前作念出看成，但后续有以色列官员称后续对于“不打击伊朗石油和核样貌”的有磋议可能作念出编削，这或导致后续地缘属性的不笃定性再度被拉高，进而对油价形成剧烈影响。

　　二、基本面

　　商品属性之中，近期影响油价的主要要素均集聚在供给侧的变化之上。其中，上周之前OPEC+曾示意将此前原定于来岁1月开动的增产计算再度推迟一个月时辰，而后俄罗斯方面传出音讯称OPEC+将在明岁首决定更进一步的计算，这将导致本年剩余的时辰之内市集或依然濒临着供给侧收紧的场面。但同期，此前稀有据机构传出音讯称由于利比亚内战的拖沓平息，该国的产量开拓导致OPEC+全体的产量在10月之中有所增长，这在后续或成为压制油价的要素之一，若后续利比亚的产量得以捏续修补，那么市集本来预测的供给收紧或相对不足预期，进而导致油价失去上行能源。况且在好意思国出产的方面，本年以来好意思国的原油产量便在遏抑地刷新高点，同期出口量也有所增长，这导致本来应该在OPEC+减产之下收缩的市集供给并未出现赫然的紧缺情况，同期在特朗普上台之后，其对于化石能源的嗜好或导致来岁之后的好意思国出产再度受到刺激而出现增长，这或导致油价在特朗普政府负责公布关联政策之后出现下行的情况。

　　三、库存及价差

　　库存方面，原油方面，好意思股至11月1日当周API原油库存为313.2万桶，预期180万桶，前值-57.3万桶；同期11月1日当周EIA原油库存录得为214.9万桶，预期110.3万桶，前值-51.5万桶。两大原油库存一滑此前的去库成果再度出现了累库振奋，这主如若由于好意思国在上周时辰原油入口大幅增长而出口巨额削减所致，同期值得从容的是，当今好意思国策略原油储备一经录得联贯47周的加多，为2022年11月25日当周以来最高，固然尚未通盘开拓至疫情前水平，但这将进一步削弱库存数据对油价的影响进度。在制品油方面，好意思国至11月1日当周汽油库存则录得为41.2万桶，预期-87.8万桶，前值-270.7万桶；同期精好意思油库存录得为294.7万桶，预期-113.7万桶，前值-97.7万桶，增幅录得2024年7月12日当周以来最大，放置此前联贯6周的着落趋势。制品油库存在前一周出现了赫然的累库，这主如若由于好意思国真金不怕火厂的开工水平超出预期出现了赫然的增长，而在当今市集耗尽难以出现赫然弹性空间的情况下，库存数据进而出现了蕴蓄，这在后续或对制品油价钱形成一定进度的压制，进而导致内盘制品油价钱在前期的强势进度拖沓被削弱。

　　裂解价差方面，近期外洋汽柴油裂解水平依然以颠簸走势为主，且柴油仍旧进展优于汽油，同期计划到近期好意思国真金不怕火厂开工水平有所加多，制品油库存有所蕴蓄，这或在后续对裂解形成少许的压制；传导至国内市集之上，外洋市集制品油供给的加多或对燃料油的价钱同步形成压制，这将导致国内高下硫的价钱强势水平再度有所减轻，进而对裂解同步形成压制，但计划到国内务策依然对FU价钱形成提振，因而后续FU-LU价差或存一定的布多空间。

　　四、不雅点及预测

　　全体来看，近期外洋油价依然保捏了全体宽幅颠簸运行的走势，固然半途有所反弹并朝上打破，但随后便速即回吐了此前的涨幅。就当今来看，原油自己商品属性之中供给侧的压力或相对较大，尽管前有OPEC+再度推迟增产计算来提振价钱，但利比亚产量的开拓以及好意思国后续能源政策的变化均可能导致异日市集的供给侧全体趋宽，进而导致油价承压；金融属性方面，市集当今对于好意思联储来岁降息幅度的预期再度有所走低，这将导致巨额商品上方的压力捏续存在；而在政事属性方面，伊以矛盾以及好意思国后续的轻率政策均充满了不笃定性，此或导致油价波动捏续处在高位。因此轮廓来看，后续油价或仍以宽幅颠簸的走势为主，短期内或存一定的上行空间，但中永久依然相对承压。

　　仅供参考。

　　作家简介：

　　范磊，从业资历证号：F03101876，投资估计证号：Z0021225，毕业于加拿大西三一大学工商管理硕士专科，具有塌实的表面基础与一定的外洋视线；干与期货行业以来，一直穷苦于原油系能化品种和有色金属系列的相关分析责任，善于从基本面分析入辖下手，连合表面搭建品种分析框架对行情作出研判，并坚捏以专科的常识和竭诚的派头为客户创造价值。

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